A股迎來(lái)回購(gòu)、增持熱潮。數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，滬深兩市有1765家上市公司以集中競(jìng)價(jià)方式實(shí)施回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)金額超1369億元，數(shù)量、金額均創(chuàng)下歷史同期新高，彰顯上市公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

政策效應(yīng)顯現(xiàn)

從公司披露的以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份方案情況看，有32家公司回購(gòu)計(jì)劃金額達(dá)到10億元以上；117家公司披露兩期以上回購(gòu)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)了接續(xù)回購(gòu)；49家公司已連續(xù)3年披露回購(gòu)計(jì)劃。

上市公司回購(gòu)、增持股份具有穩(wěn)定股價(jià)、傳遞信心的作用。股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款工具的落地，是A股回購(gòu)、增持升溫背后的巨大助力。

為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，9月24日，人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票，首期額度是3000億元。10月18日，人民銀行正式推出股票回購(gòu)增持再貸款，年利率1.75%。中國(guó)人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》。在再貸款工具的低成本支持下，金融機(jī)構(gòu)給上市公司和主要股東發(fā)放的貸款利率，原則上不超過(guò)2.25%。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，符合新工具支持的上市公司不能是已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，而主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，近一年無(wú)重大違法行為。另外，中國(guó)人民銀行明確，貸款資金堅(jiān)持“?？顚Ｓ?，封閉運(yùn)行”。

“政策顯著激發(fā)上市公司回購(gòu)增持熱情，推動(dòng)上市公司持續(xù)提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和投資價(jià)值，維護(hù)優(yōu)質(zhì)公司市值穩(wěn)定，提升投資者回報(bào)。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說(shuō)。

10月20日至今，滬深兩市已有91家公司披露93單擬使用貸款開(kāi)展回購(gòu)增持的公告，貸款額度上限約為242億元。其中，央企上市公司15家，地方國(guó)有上市公司10家，民營(yíng)上市公司66家，涵蓋能源、地產(chǎn)、畜牧、半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)藥等領(lǐng)域。

中信證券認(rèn)為，政策通過(guò)支持回購(gòu)增持提振投資者信心，改善上市公司股東回報(bào)，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)良性發(fā)展。

行業(yè)龍頭引領(lǐng)

大市值公司、行業(yè)龍頭公司、上市央企國(guó)企紛紛帶頭回購(gòu)。前10個(gè)月，滬深兩市新披露的以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)方案的上市公司中，擁有千億元市值的公司有29家，百億元市值的公司有365家。其中，62家為滬深300指數(shù)成分股公司，涵蓋農(nóng)林牧漁、新能源、電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域龍頭；109家為上市央企國(guó)企。大市值上市公司、上市國(guó)企在市場(chǎng)中具有“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，其表現(xiàn)通常也是行業(yè)走勢(shì)、前景的風(fēng)向標(biāo)，回購(gòu)顯示出這些公司對(duì)自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的信心，以及對(duì)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的看好。

同時(shí)，上市公司回購(gòu)注銷案例顯著增多。前10個(gè)月，滬深兩市新增披露“注銷式”回購(gòu)方案合計(jì)222單，同比增加169單，計(jì)劃回購(gòu)金額上限約達(dá)506億元，同比增加約318億元，部分公司回購(gòu)注銷上限在10億元以上，其中?？低暬刭?gòu)注銷上限達(dá)25億元。此外，還有多家前期已完成股份回購(gòu)的公司，將原定回購(gòu)用途主動(dòng)做出調(diào)整，變更用于注銷，5家一次性注銷金額達(dá)到10億元以上。

上市公司回購(gòu)股票，特別是回購(gòu)注銷，向市場(chǎng)釋放股價(jià)被低估的信號(hào)，“托底”股價(jià)的效果明顯。股票回購(gòu)注銷能夠提振公司股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心以及保護(hù)公司形象。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，A股上市公司回購(gòu)股票多用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，占比一度超過(guò)80%。一些專家呼吁，出臺(tái)政策要求上市公司加大回購(gòu)注銷。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，旗幟鮮明優(yōu)先鼓勵(lì)回購(gòu)注銷。去年12月15日，為更好順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際和公司需求，增強(qiáng)回購(gòu)制度包容度和便利性，推動(dòng)上市公司重視回購(gòu)、實(shí)施回購(gòu)、規(guī)范回購(gòu)，積極維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，著力提高股份回購(gòu)便利度，進(jìn)一步健全回購(gòu)約束機(jī)制，鼓勵(lì)上市公司形成實(shí)施回購(gòu)的機(jī)制性安排。回購(gòu)政策的優(yōu)化，有力發(fā)揮了回購(gòu)作為市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)生穩(wěn)定器的作用。

“護(hù)盤(pán)式”回購(gòu)增加

“護(hù)盤(pán)式”回購(gòu)，即以市值管理為目的，為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益所必需的回購(gòu)，是對(duì)股價(jià)最直接“呵護(hù)”。今年前10個(gè)月，滬深兩市新增披露“護(hù)盤(pán)式”回購(gòu)方案合計(jì)282單，同比增加272單，計(jì)劃回購(gòu)金額上限約332億元，同比增加約309億元，其中多家公司“護(hù)盤(pán)式”回購(gòu)金額在10億元以上，方案披露后股價(jià)明顯上漲。

今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司市值管理重視程度明顯提升。為進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值，切實(shí)提升投資者回報(bào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見(jiàn)稿）》，正在向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《指引》要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。同時(shí)，明確禁止上市公司以市值管理為名實(shí)施違法違規(guī)行為。

據(jù)悉，今年國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)全面實(shí)施“一企一策”考核，著力提升考核精準(zhǔn)性有效性，上市公司市值管理考核將全面推開(kāi)。