ESG即環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）、公司治理（Governance），這是當(dāng)前全球資本市場焦點(diǎn)議題之一，其遵循“責(zé)任投資原則”，將社會(huì)責(zé)任、公司治理與環(huán)境保護(hù)相結(jié)合，以公司相關(guān)信息披露為基礎(chǔ)，通過一系列政策標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)資本投資、企業(yè)經(jīng)營等建立可持續(xù)性發(fā)展理念。

近年來，全球?qū)Π夂蜃兓趦?nèi)的可持續(xù)發(fā)展議題日益重視，上市公司可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則的制定進(jìn)入提速期。據(jù)悉，為引導(dǎo)上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念，滬深證券交易所正在研究中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露指引。中國特色的上市公司可持續(xù)發(fā)展信披應(yīng)具備哪些特點(diǎn)？就此話題，記者采訪了相關(guān)專家。

時(shí)代呼喚中國版ESG信披

群雄并起，國際可持續(xù)發(fā)展信息披露進(jìn)入新階段。

國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)將于2023年6月底前正式頒布《可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露一般要求》和《氣候相關(guān)披露》兩份國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則，歐盟委員會(huì)將在2023年6月底前正式頒布12份歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則，美國證監(jiān)會(huì)氣候披露新規(guī)也有望在2023年下半年頒布。

對(duì)此，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)？廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院原院長黃世忠接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪表示，參照國際標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國實(shí)際，以我為主，獨(dú)立制定適合我國國情的可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則，能更好地發(fā)揮我國在可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)制定方面的影響力，在國際、歐盟和美國的三足鼎立之外，形成四分天下有其一的格局。

當(dāng)下，我國“雙碳”目標(biāo)的提出，為低碳轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展擘畫了路線圖和時(shí)間表。實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，離不開相關(guān)制度安排。上市公司是我國優(yōu)秀企業(yè)的代表。制定用于規(guī)范上市公司ESG議題的可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要制度建設(shè)，已勢(shì)在必行。

與此同時(shí)，資本市場和企業(yè)對(duì)ESG重視程度快速提升。上市公司逐漸認(rèn)識(shí)到ESG評(píng)級(jí)良好將是資本市場上的“金名片”，能有效幫助企業(yè)建立良好品牌，樹立形象，還可以幫助企業(yè)吸引投資，甚至能以更低成本進(jìn)行融資。截至4月30日，2023年以來，主動(dòng)發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的上市公司數(shù)量再創(chuàng)新高，達(dá)到近1700家。2500多家公司在2022年年報(bào)中披露了為減少碳排放所采取的措施及效果，占比首次超過50%。約四分之三的上市公司在2022年年報(bào)中詳細(xì)披露了履行社會(huì)責(zé)任的情況，近四成公司披露支持鞏固脫貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興相關(guān)內(nèi)容。上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念的主動(dòng)性進(jìn)一步提升。

上下呼應(yīng)，中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信披指引呼之欲出。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授、可持續(xù)金融學(xué)科主任邱慈觀告訴記者，從全球視野看，現(xiàn)存的ESG三套標(biāo)準(zhǔn)，最重要的差異是價(jià)值觀的差異，這導(dǎo)致三套標(biāo)準(zhǔn)無法統(tǒng)一，即世界上不可能也不會(huì)只有一套標(biāo)準(zhǔn)，一定至少有幾套相互競爭的標(biāo)準(zhǔn)，才會(huì)共同向上發(fā)展。

“對(duì)于國際標(biāo)準(zhǔn)，最優(yōu)策略是參照。”黃世忠表示，參照國際標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國實(shí)際，以積極主動(dòng)的方式和節(jié)奏制定中國版可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則，既可避免對(duì)西方步伐亦步亦趨，又可將準(zhǔn)則的制定權(quán)和解釋權(quán)掌握在自己手里，提升準(zhǔn)則的制定效率和實(shí)施效果。同時(shí)，還可將我國在ESG領(lǐng)域里的良好實(shí)踐，如以國家公園為主體的生態(tài)紅線、環(huán)保督察、環(huán)境保護(hù)“黨政同責(zé)”等環(huán)境議題，鄉(xiāng)村振興等社會(huì)議題，反腐倡廉等治理議題的優(yōu)秀實(shí)踐融入可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則，充分彰顯中國特色，更好發(fā)揮我國在可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露標(biāo)準(zhǔn)制定方面的影響力。

專家們表示，從資本市場角度看，由于國情、社會(huì)發(fā)展階段、市場政治屬性等“土壤”不同，我國的資本市場要把國際資本市場發(fā)展的一般規(guī)律與中國國情和階段性特征結(jié)合起來，建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場。在此之上，上市公司的ESG信息披露，既要符合全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)框架，又應(yīng)把中國的標(biāo)準(zhǔn)融合到全球標(biāo)準(zhǔn)里面，最終形成既能反映全球的趨勢(shì)，也能反映中國自身特點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)然，硬幣的另一面是，在彰顯中國特色的同時(shí)，也可能降低我國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)披露的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息與國際同行的可比性，一定程度上可能導(dǎo)致重復(fù)披露、增加我國企業(yè)披露成本等問題，因此，需要做好相關(guān)平衡并留出空間。

政策共振時(shí)機(jī)已成熟

2022年12月底，中國人大網(wǎng)公布了《公司法》修訂草案二審稿，二審稿第二十條第一款對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任明確作出規(guī)定：“公司從事經(jīng)營活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)在遵守法律規(guī)定的基礎(chǔ)上，充分考慮公司職工、消費(fèi)者等利益相關(guān)者的利益以及生態(tài)環(huán)境保護(hù)等社會(huì)公共利益，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。國家鼓勵(lì)公司參與社會(huì)公益活動(dòng)，公布社會(huì)責(zé)任報(bào)告。”天冊(cè)（深圳）律師事務(wù)所高級(jí)顧問曾斌表示，本次修法在相當(dāng)程度上反映了國家對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視，也成為滬深交易所制定指引的基本指導(dǎo)。

當(dāng)下，隨著全面注冊(cè)制改革落地，作為注冊(cè)制核心的信息披露愈發(fā)重要，加強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展信披的要求可謂恰逢其時(shí)，滬深證券交易所研究制定的可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，將成為全面落實(shí)注冊(cè)制改革的重要拼圖。

曾斌表示，截至2022年底，中國有近一半環(huán)境類指標(biāo)提前實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，正在全面與國際社會(huì)接軌?？沙掷m(xù)發(fā)展信息披露指引的制定，將提高上市公司信息披露質(zhì)量，也為全球可持續(xù)發(fā)展提供中國方案。

在實(shí)踐上，關(guān)于上市公司ESG信息披露，有的是強(qiáng)制，有的是自愿。今年4月份，香港交易所發(fā)布了ESG框架下的氣候信息披露咨詢文件，建議所有發(fā)行人在其ESG報(bào)告中披露氣候相關(guān)信息，引起廣泛關(guān)注。普華永道的專業(yè)技術(shù)部合伙人金以文表示，這意味著，以H股為代表的上市公司將最先受到國際可持續(xù)信息披露要求的影響，相關(guān)企業(yè)應(yīng)盡快著手開展實(shí)質(zhì)性的準(zhǔn)備，包括準(zhǔn)則梳理、披露要求差距分析和包括規(guī)章制度建立、流程梳理完善等在內(nèi)的內(nèi)部管理體制機(jī)制提升等。

目前，我國在全球多地上市的公司超150家，境內(nèi)上市公司有4000多家。專家表示，不同資本市場就企業(yè)可持續(xù)發(fā)展信息披露在內(nèi)容的廣度和深度、細(xì)節(jié)的顆粒度等方面肯定會(huì)存在較大差異。中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信披規(guī)則，既需要與境外規(guī)則對(duì)接，同時(shí)要體現(xiàn)“以我為主”，符合國情，體現(xiàn)我國新發(fā)展理念，一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打。目前階段，在交易所層面出臺(tái)上市公司的可持續(xù)信息披露規(guī)則，也是較為穩(wěn)妥的方式。

在探索中逐步發(fā)展完善

全球范圍內(nèi)，目前ESG投資、評(píng)級(jí)、鑒證等都屬于前沿課題，ESG信息披露規(guī)則也處于快速發(fā)展過程之中。

在國際實(shí)踐中，對(duì)于ESG信披標(biāo)準(zhǔn)的使用，彼之蜜糖吾之砒霜的情況不鮮見，啼笑皆非的例子也不少。最新例子是剛破產(chǎn)的美國硅谷銀行，其ESG評(píng)級(jí)卻很好，硅谷銀行2017年至2022年ESG總評(píng)級(jí)均為A（MSCI評(píng)級(jí)結(jié)果）。

可以預(yù)見，中國版上市公司可持續(xù)發(fā)展信披指引，也不會(huì)一蹴而就、畢其功于一役，也會(huì)有一個(gè)與市場和企業(yè)反應(yīng)互動(dòng)、逐步發(fā)展和完善的過程。

從我國上市公司目前自發(fā)披露情況看，屬于信披初級(jí)階段。比如，一些上市公司的相關(guān)報(bào)告，堪比廣告公司宣傳冊(cè)，展示形象多，而實(shí)質(zhì)信息少。邱慈觀表示，知名的可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則都堅(jiān)持依據(jù)會(huì)計(jì)相關(guān)的原則建立披露標(biāo)準(zhǔn)，用數(shù)字說明問題。比如，企業(yè)面對(duì)碳挑戰(zhàn)，要展開碳核算，進(jìn)行碳披露，制訂碳中和目標(biāo)。在碳核算方面，國際標(biāo)準(zhǔn)啟動(dòng)早，建立得比較完整，國內(nèi)方法學(xué)要積極跟上。此外，碳中和標(biāo)準(zhǔn)，需要科學(xué)支撐，在國際上也才建立不久，而國內(nèi)的認(rèn)識(shí)比較不足，目前應(yīng)該著重為企業(yè)建立正確概念等。

在采訪中，專家們表示，從中國國情考慮，中國版可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的信披指引至少有以下幾個(gè)考慮方向：

首先要考慮我國上市公司的實(shí)際情況和能力。“標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是讓企業(yè)可以蹦起來摘桃子，而不能高不可攀。”業(yè)內(nèi)人士表示。

其次，在議題選擇上，應(yīng)優(yōu)先安排更具發(fā)展性，更符合國情的選項(xiàng)，比如科創(chuàng)、鄉(xiāng)村振興等。這和我國整體國家治理體系和戰(zhàn)略有關(guān)。

此外，可持續(xù)發(fā)展信披對(duì)象既要體現(xiàn)市場驅(qū)動(dòng)力，也應(yīng)兼顧利益相關(guān)方。因此，對(duì)于資本市場關(guān)注、聚焦的因素，上市公司要主動(dòng)發(fā)聲，解答市場關(guān)切。

當(dāng)然，可持續(xù)發(fā)展信披，必然包括披露格式指引，這對(duì)上市公司的相關(guān)能力建設(shè)提出新挑戰(zhàn)，比如，做好相關(guān)“崗位設(shè)置”、董監(jiān)高做好相關(guān)融合等。

另一個(gè)不可回避的話題是，信息披露是有成本的，包括信息收集成本、人力成本、行政成本等，圍繞可持續(xù)發(fā)展信披指引，將會(huì)產(chǎn)生一個(gè)新市場和產(chǎn)業(yè)鏈。

一石激起千層浪，幾家歡喜幾家愁。總體看，信披指引會(huì)體現(xiàn)循序漸進(jìn)的特點(diǎn)。證券監(jiān)管部門出臺(tái)規(guī)則去規(guī)范、引導(dǎo)上市公司的相關(guān)努力，勢(shì)在必行，愈行愈近。