日前，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布2022年第三次創(chuàng)新層進(jìn)層掛牌公司正式名單，至此新三板上半年進(jìn)層實(shí)施工作順利完成，總計(jì)有515家公司新進(jìn)入創(chuàng)新層。創(chuàng)新層公司總量達(dá)1696家，為分層制度實(shí)施以來最高水平，層級規(guī)模與質(zhì)量均顯著提升。

業(yè)內(nèi)人士表示，新三板改革不斷深化，進(jìn)層公司整體質(zhì)量明顯提升，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層作為北交所上市“后備軍”“訓(xùn)練營”的功能定位進(jìn)一步強(qiáng)化，將更好助力中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

新進(jìn)層公司質(zhì)效優(yōu)良

市場分層是新三板一項(xiàng)特色制度安排。隨著分層制度持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新層對優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的遴選功能和吸引力不斷增強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，515家新進(jìn)層公司表現(xiàn)出良好的盈利能力或成長性，2021年平均實(shí)現(xiàn)凈利潤2904.46萬元，較原有創(chuàng)新層公司高10.32%；平均凈資產(chǎn)收益率15.72%，較原有創(chuàng)新層公司高7.04個(gè)百分點(diǎn)；近兩年?duì)I業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別為23.50%、40.69%，較原有創(chuàng)新層公司分別高17.66個(gè)、36.45個(gè)百分點(diǎn)。

“新進(jìn)層公司質(zhì)地優(yōu)良，盈利能力等指標(biāo)較原有創(chuàng)新層公司大幅提升，與北交所制度性紅利和新三板基礎(chǔ)層對創(chuàng)新型中小企業(yè)的‘孵化’有直接關(guān)系。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人常春林表示，北交所設(shè)立后，眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)有計(jì)劃在北交所上市，但是申報(bào)北交所需為在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司，所以吸引了眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極進(jìn)層。

開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅認(rèn)為，在減稅降費(fèi)政策和各項(xiàng)金融政策支持下，新三板掛牌公司融資成本降低，發(fā)展環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)新修訂的分層制度嚴(yán)防“帶病入層”，保障了創(chuàng)新層公司質(zhì)量。此外，掛牌公司堅(jiān)持走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展道路，發(fā)揮了中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中補(bǔ)鏈延鏈優(yōu)勢，提升了進(jìn)層公司整體質(zhì)量。

從行業(yè)看，新進(jìn)層公司多集中于信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等先進(jìn)行業(yè)。其中，5家公司依據(jù)研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入創(chuàng)新層，2021年平均研發(fā)投入4590.2萬元，平均研發(fā)強(qiáng)度為12.27%，創(chuàng)新屬性突出。

分層市場格局初步形成

“新三板分層制度對于創(chuàng)新型中小企業(yè)具有很強(qiáng)引導(dǎo)作用，能夠讓我們更加專注細(xì)分領(lǐng)域。可以說，新三板是中小企業(yè)獲取更多發(fā)展可能性的一個(gè)窗口，有效服務(wù)了企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。”廣州由我科技股份有限公司董事長何芊對記者表示。

作為今年首批以研發(fā)指標(biāo)進(jìn)層的企業(yè)之一，由我科技于2016年11月掛牌新三板，通過定向增發(fā)獲得了發(fā)展所需資金。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)實(shí)力，為穩(wěn)步成長奠定了基礎(chǔ)。

隨著北交所的設(shè)立，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和北交所逐漸形成金字塔式市場結(jié)構(gòu)，層次遞進(jìn)的市場結(jié)構(gòu)逐漸完善，有利于提升資本市場服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的精準(zhǔn)度。“目前，新三板、北交所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯(cuò)位發(fā)展和互聯(lián)互通的格局更加完善，多層次市場結(jié)構(gòu)逐漸形成，提升了資本市場服務(wù)中小企業(yè)的覆蓋度，健全了資本市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條制度體系。”常春林表示。

在新進(jìn)層公司中，有348家公司符合北交所上市財(cái)務(wù)條件，占比67.57%。2021年，348家公司平均凈利潤達(dá)到3661.66萬元，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到16.94%，優(yōu)質(zhì)公司聚集效應(yīng)顯著。89家新進(jìn)層公司已提交北交所上市輔導(dǎo)備案材料，占已輔導(dǎo)公司的27.47%。

申萬宏源專精特新首席分析師劉靖表示，上半年新三板對分層制度進(jìn)行了修訂，便利了企業(yè)有序安排進(jìn)層、上市等發(fā)展規(guī)劃，強(qiáng)化了創(chuàng)新層進(jìn)層條件與北交所上市條件的緊密銜接，進(jìn)而加速了掛牌公司從基礎(chǔ)層走向創(chuàng)新層的過程，為北交所發(fā)展壯大提供了有利條件。

助力中小企業(yè)攻堅(jiān)克難

受疫情反復(fù)影響，中小企業(yè)發(fā)展遇到了不少困難。為發(fā)揮資本市場功能，支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)企業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展，今年上半年全國股轉(zhuǎn)公司出臺了一系列措施為中小企業(yè)紓困解難。

3月4日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了新修訂的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》及配套指南，對創(chuàng)新層的進(jìn)入條件、進(jìn)層頻次等多方面進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，其中明確全年共設(shè)6次創(chuàng)新層進(jìn)層安排，其中上半年2月至6月逐月實(shí)施，下半年9月實(shí)施一次。

5月31日，全國股轉(zhuǎn)公司、北交所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管服務(wù) 支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)恢復(fù)發(fā)展若干措施的通知》，結(jié)合市場實(shí)際推出24條優(yōu)化自律監(jiān)管服務(wù)的措施，支持受疫情影響的公司加快恢復(fù)發(fā)展。

總的來看，全國股轉(zhuǎn)公司優(yōu)化分層調(diào)整業(yè)務(wù)流程，通過遠(yuǎn)程培訓(xùn)、在線答疑、電子化報(bào)送等多種手段靈活開展各項(xiàng)工作；適當(dāng)放寬文件報(bào)送形式要求，允許在取得相應(yīng)授權(quán)后以簽字暫代公司實(shí)體簽章；有序安排受疫情影響公司在5月完成年報(bào)披露或發(fā)行融資后進(jìn)層，切實(shí)增加監(jiān)管彈性、提升服務(wù)溫度。這些安排，也為進(jìn)一步優(yōu)化分層實(shí)施工作機(jī)制、改進(jìn)工作流程、提高服務(wù)效能奠定基礎(chǔ)。

“為有效應(yīng)對疫情影響提供助力，新三板應(yīng)繼續(xù)在融資服務(wù)和交易服務(wù)兩方面提供更高效的制度供給，建設(shè)更具吸引力的市場。”劉靖建議，一方面可以通過高效、靈活、多元的公開發(fā)行、再融資服務(wù)，吸引中小企業(yè)在新三板掛牌，降低中小企業(yè)融資成本，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展；另一方面，通過引入更多機(jī)構(gòu)投資人、推行混合做市等制度提升市場流動(dòng)性與定價(jià)效率，促進(jìn)市場良性循環(huán)。

常春林認(rèn)為，隨著新三板、北交所市場運(yùn)行更趨平穩(wěn)有序，市場改革也將繼續(xù)深化，通過優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理，推動(dòng)各類長期資金入市，逐漸探索出資本市場服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的有效模式，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。