社科院金融研究所研究員尹中立：你好。

白巖松：首先您怎么看待今天發(fā)改委的發(fā)布會，突然非常明確表達(dá)了這樣的態(tài)度。

社科院金融研究所研究員尹中立：我覺得是在情理之中，因?yàn)槿ツ甑膶ν馔顿Y數(shù)字實(shí)在增長太快，所以說今年不是說非正常下降，是因?yàn)樗氐搅艘粋€(gè)正常的區(qū)間，所以與其說現(xiàn)在的數(shù)字下跌幅度比較大，引人關(guān)注，還不如說是去年的增長速度過快，更加令人擔(dān)憂。所以說有關(guān)部門一而再，再而三強(qiáng)調(diào)有五個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了一些非理性對外投資的情況，我覺得現(xiàn)在應(yīng)該說管得比較及時(shí)，這個(gè)方向是非常正確的。

白巖松：您剛才說的下降比較快是針對今年的數(shù)字，像今年1到6月，中國對外投資總額合作同比下降45.8%，然后上半年全國房地產(chǎn)業(yè)對外投資同比降幅超過八成，但是它很多買是在去年發(fā)生的，今天這段話中特別用了“非理性”這個(gè)詞，您怎么看待非理性這個(gè)詞？

尹中立：所謂的非理性，實(shí)際上是話中有話的，意味著這些行為并不是真實(shí)的，以增加生產(chǎn)為交易背景的，本質(zhì)上是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的行為，所以用了“非理性”這個(gè)詞是有所指的。

白巖松：您的這段話也特別值得分析，今天發(fā)改委的新聞發(fā)言人沒這么說，但是之前商業(yè)部的新聞發(fā)言人可是說了，對外投資他用的詞既有“非理性”，還有“真實(shí)性”和“合規(guī)性”，您怎么看待我們有些對外投資？它可能沒有真實(shí)性，也不合規(guī)。

尹中立：是的，就是它這種投資錢是出去了，但并不是真正投到企業(yè)里面去，實(shí)際上是把境內(nèi)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到境外，它只是找了一個(gè)幌子，或者是找到一個(gè)通道。

白巖松：這里還涉及一個(gè)問題，今天發(fā)改委的這段話還特別用了一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)”，你覺得從國家和有關(guān)部門談到的“風(fēng)險(xiǎn)”較來說，已經(jīng)呈現(xiàn)出哪些風(fēng)險(xiǎn)是需要提防和擔(dān)心的？

尹中立：分兩個(gè)角度，一個(gè)是監(jiān)管角度來看，主要的風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄冎饕獡?dān)心的是外匯資本的過度外流會沖擊到中國的外匯儲備穩(wěn)定，進(jìn)而會動搖人民幣匯率的穩(wěn)定，如果人民幣匯率的穩(wěn)定會受到挑戰(zhàn)，那么會引起一系列其他的反應(yīng)，首當(dāng)其沖的將會是房地產(chǎn)市場，如果房地產(chǎn)市場價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌，那么又會引起金融市場的穩(wěn)定以及實(shí)體中較多行業(yè)受到非常大的影響，這是監(jiān)管者所不能容忍的風(fēng)險(xiǎn)。

白巖松：這并不是危言聳聽，也有媒體報(bào)道說中國之前的外匯儲備已經(jīng)接近四萬億美金，但是這一兩年急劇減少了將近一萬億美金，我們姑且一聽，但是這就體現(xiàn)出來明確的風(fēng)險(xiǎn)，對吧？

尹中立：是。這不是危言聳聽，監(jiān)管部門之所以形成合力，現(xiàn)在站出來公開，而且高調(diào)表態(tài)，實(shí)際上是有它的針對性，那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)從投資者和銀行的角度來看，他們最關(guān)注的是企業(yè)的流動性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，比如說某個(gè)企業(yè)一旦上了監(jiān)管的黑名單，那么這個(gè)企業(yè)在國內(nèi)的融資會受到很大的影響，就會出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)，甚至是流動性危機(jī)。那么到期的債務(wù)如果不能夠及時(shí)償還的話，就會出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行的壞賬就會增加，對于股票投資者來說，這些企業(yè)的股票毫無疑問會下跌。

白巖松：一會兒我們再探討其他的問題，的確，剛才尹先生提到，大家馬上會想到很多的公司和很多的名字，一旦你的股票被封在那兒了，而且你覺得接連要跌停，但是人家遲遲不開盤，你要去討債，現(xiàn)在以為沒事了，但是這面監(jiān)管一發(fā)力，它馬上讓你處于一個(gè)連續(xù)虧損的狀態(tài)，其實(shí)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。接下來針對這一段發(fā)改委新聞發(fā)言人的話，我們繼續(xù)觀察。

旁白：2015年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國對外直接投資流量為1456.7億美元。2015年，在實(shí)現(xiàn)連續(xù)13年快速增長后，中國的對外投資站上了全球第二的位置，而對外投資超過對內(nèi)投資，同時(shí)中國企業(yè)對外投資總量也首次超過外國企業(yè)對華投資，兩個(gè)標(biāo)志性的轉(zhuǎn)變成為當(dāng)時(shí)輿論的焦點(diǎn)。