金融危機(jī)中中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)策思考

當(dāng)海外企業(yè)擠掉水份出現(xiàn)合理價(jià)錢時(shí)，就是中國(guó)有海外投資意向企業(yè)出手的機(jī)會(huì)。因?yàn)榻鹑谖C(jī)加劇了股民的心理恐慌，尤其是職業(yè)從事投資理財(cái)?shù)哪遣糠植粍诙@者，他們會(huì)選擇拋售股權(quán)，也希望海外資本的進(jìn)入，使得中國(guó)企業(yè)此時(shí)出手容易低價(jià)并購(gòu)或者收購(gòu)股份，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，而且可以減少制度性障礙限制。中國(guó)企業(yè)要借鑒日本部分金融管理機(jī)構(gòu)的并購(gòu)實(shí)踐，可以并購(gòu)海外金融企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，也可以用海外債券回購(gòu)中國(guó)企業(yè)中的海外股權(quán)，創(chuàng)造利于中國(guó)企業(yè)和自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，也不是簡(jiǎn)單地去盲目性地“抄底”并購(gòu)。中國(guó)企業(yè)參與當(dāng)前的國(guó)際金融市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，資金不是問題，人才是瓶頸，并購(gòu)的“軟實(shí)力”不夠。因此，中國(guó)企業(yè)在加強(qiáng)自身人才建設(shè)、技術(shù)升級(jí)、管理提高的同時(shí)，采用適當(dāng)?shù)牟①?gòu)策略，以使中國(guó)企業(yè)在此次“金融危機(jī)”中能進(jìn)行有效地跨國(guó)并購(gòu)，增加中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

第一，堅(jiān)持全球化方針，循序漸進(jìn)進(jìn)行海外并購(gòu)。跨國(guó)并購(gòu)不是為了一味地追求企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，而是為了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，拓展海外與國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的需求。良性的跨國(guó)并購(gòu)，可以使中國(guó)企業(yè)獲得參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的先進(jìn)技術(shù)、管理理念，擴(kuò)大資源和產(chǎn)品兩個(gè)市場(chǎng)，使企業(yè)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。要對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)行嘗試探索，對(duì)于需要拓展國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展品牌戰(zhàn)略可以用收購(gòu)的方式并購(gòu)海外企業(yè)；對(duì)于在東道國(guó)影響大、品牌占有率高的企業(yè)可以用參股的方式，獲得該品牌市場(chǎng)；對(duì)于可以進(jìn)行技術(shù)上合作的研發(fā)機(jī)構(gòu)，可以采用合作共贏的方式，研發(fā)出適合本土需要的產(chǎn)品，以擴(kuò)大海外市場(chǎng)的占有份額?？鐕?guó)并購(gòu)不要盲目決策，要立足中國(guó)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，放眼全球化而非眼睛只盯一國(guó)、一地區(qū)，從有利于自身發(fā)展的需求制定海外并購(gòu)策略，循序漸進(jìn)地進(jìn)行海外并購(gòu)，使中國(guó)企業(yè)最大可能地規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，政府鼓勵(lì)，企業(yè)擔(dān)當(dāng)，政企互補(bǔ)進(jìn)行海外并購(gòu)。金融危機(jī)中國(guó)與外國(guó)間的摩擦不斷，但是摩擦增加的結(jié)果不是兩國(guó)間貿(mào)易額的減少，相反卻是增加，如中美貿(mào)易摩擦的結(jié)果就是兩國(guó)間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系進(jìn)一步增強(qiáng)。作為中國(guó)政府要積極作為，在鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)主動(dòng)“走出去”參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，要對(duì)西方的“話語(yǔ)”積極回應(yīng)，尤其是要對(duì)中國(guó)威脅論進(jìn)行反駁，用積極的行動(dòng)促進(jìn)全球環(huán)境、氣候、能源，甚至人權(quán)領(lǐng)域的合作與對(duì)話，清除跨國(guó)并購(gòu)道路上的障礙。要成立跨國(guó)并購(gòu)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)或者投資的管理，而破除現(xiàn)在由財(cái)政部、商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局等部門多頭管理的現(xiàn)狀，客觀上效率不高，不必要的程序繁雜，降低了并購(gòu)或者跨國(guó)投資的效益。企業(yè)作為市場(chǎng)的主體，在跨國(guó)并購(gòu)中要積極作為，從利于自身戰(zhàn)略發(fā)展，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，為企業(yè)和國(guó)家的安全擔(dān)當(dāng)，有所作為。

第三，以跨國(guó)并購(gòu)能源類企業(yè)為首選，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。有學(xué)者把現(xiàn)今稱為金融危機(jī)的后時(shí)代，后時(shí)代的特點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)在一定程度上開始回暖，在國(guó)際市場(chǎng)上能源的需求會(huì)有所增強(qiáng)，能源類企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)較小。風(fēng)險(xiǎn)小的并購(gòu)成本高，這個(gè)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且東道國(guó)出于對(duì)本國(guó)安全的戰(zhàn)略考慮，在能源領(lǐng)域的跨國(guó)并購(gòu)設(shè)置的障礙壁壘比較多，使得中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)能源領(lǐng)域企業(yè)的環(huán)境惡化。但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能源類資源的供需狀況和國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格頻繁波動(dòng)，對(duì)中國(guó)這樣的能源消耗大國(guó)，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，首選能源領(lǐng)域企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)具有重要的意義：一是可以穩(wěn)定地獲得價(jià)格合理的能源，獲得與海外大企業(yè)進(jìn)行能源的價(jià)格定價(jià)談判中的話語(yǔ)權(quán)；二是可以利用國(guó)外先進(jìn)的能源開發(fā)、利用技術(shù)，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；三是由于資源分布的全球不均衡，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)能源類企業(yè)可以獲得國(guó)際比較利益，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

第四，立足中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)是一個(gè)全球性課題，各國(guó)都在采取有效措施擴(kuò)大本國(guó)企業(yè)的升級(jí)換代，以增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)企業(yè)同樣也不例外。自己做強(qiáng)了，才有能力去搶占國(guó)際市場(chǎng)，更何況中國(guó)作為世界巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，本身就是各國(guó)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主陣地之一，忽視了本土市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)是不可能獲得發(fā)展，更不可能去實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略。中國(guó)企業(yè)做強(qiáng)了，有些穩(wěn)定的市場(chǎng)占有份額，利用豐富的現(xiàn)金流，積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)行企業(yè)的升級(jí)換代，既能使企業(yè)在中國(guó)立于不敗之地，也能在全球化大潮中引領(lǐng)潮流，彰顯中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使中國(guó)品牌不斷地世界化、國(guó)際化。尤其是國(guó)有企業(yè)、部分優(yōu)秀的民企，利用自身的資金和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在跨國(guó)并購(gòu)上不拘泥形式，立足于企業(yè)的升級(jí)換代，根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展戰(zhàn)略需求，靈活地進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

第五，充分利用好跨國(guó)并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)離不開投資銀行的參與，尤其投資銀行有時(shí)就是跨國(guó)并購(gòu)的導(dǎo)演，投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所幫助中國(guó)企業(yè)尋求并購(gòu)目標(biāo)，制定并購(gòu)方案，幫助協(xié)調(diào)資金，充當(dāng)投資方或者被并購(gòu)方的顧問或參與者?？鐕?guó)企業(yè)的并購(gòu)遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)、重組要復(fù)雜得多，要對(duì)東道國(guó)的法律、政策等有比較詳盡的了解，而這僅靠中國(guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)或者部分職能部門進(jìn)行工作是不夠了，這時(shí)最有效的途徑就是充分利用好跨國(guó)并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)充當(dāng)著國(guó)與國(guó)間進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的溝通、協(xié)商與促成，以收取傭金的形式開展業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)運(yùn)行相對(duì)規(guī)范，利用好則可以降低跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，提高并購(gòu)效益。

（作者單位：太原理工大學(xué)政法學(xué)院）

責(zé)編/豐家衛(wèi)（實(shí)習(xí)）